利率前瞻:各地都在加息 - 荷兰国际集团  作者:Fxstreet 2022-09-20 20:48

admin 6天前 财经 4 1

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本周各国央行的加息是由美联储牵头的。75个基点的强硬加息应该会让市场做好准备迎接更多加息,包括曲线趋平。欧洲央行(ecb)官员也暗示,即使面临经济低迷,他们也在为加息做好更充分的准备。

美联储是本周央行加息的领头羊

10年期美国国债收益率短暂突破3.5%,10年期德国国债收益率继续在1.8%上下徘徊,利率上行压力依然存在。但显然是曲线的前端感到了央行继续收紧缰绳的痛苦。本周,全球多家央行预计将加息,其中美联储(Federal Reserve)和英国央行(Bank of England)显然处于中心位置。本周晚些时候的日本央行(Bank of Japan)可能是个例外,它抵制政策的转变。

对于周三晚上的美联储会议,市场认为加息100个基点的可能性为20%。事实上,我们的经济学家认为美联储不会选择大幅加息,而是会坚持在75个基点,但更重要的是,美联储会发出什么样的信号,表明未来的发展轨迹。如果美联储加息,市场对进一步加息的预期应该会上升,同时市场对类似幅度加息的预期也会上升。目前市场预期美联储的目标区间将从2.25-2.50%升至4.0% -4.25%,如果年底前不高于这一区间的话。只要我们还在上行,在前端利率的推动下,长端利率也可能继续被拉高,尽管在这一过程中,曲线可能会进一步反转。

10年期美国国债受到前端利率上升的影响




欧洲央行官员一直在传递鹰派信息——曲线变得更平坦

曲线趋平也仍是欧元曲线走势的主题,欧洲央行官员将继续以前所未有的一致姿态传达他们的鹰派信息。自上周末以来,2年期至10年期的掉期曲线也出现了反转,德国国债收益率曲线已跌破20个基点。欧洲央行官员的强硬言论应该有助于这种动态,尽管本周晚些时候的pmi数据可能会发出更多有关经济的警告信号。

上周末,首席经济学家莱恩暗示还会有几次加息,现在增加的细微差别是,这甚至可能发生在面对温和衰退的情况下。市场已经习惯了德国央行的内格尔呼吁利率在此基础上大幅上调,以控制通胀,但德国央行也看到了越来越多的衰退迹象,即便最糟糕的情况是可以避免的。拜登副行长强调了欧洲央行的新决心,他明确表示,经济放缓本身并不足以降低通货膨胀;货币政策也需要发挥作用。

随着欧洲央行不断推高加息贴现率——市场定价暗示,到明年第一季度末,存款便利利率将至少达到2.5%——欧洲央行必须注意到,主权债务息差可能会成为附带损害。尽管本周末意大利即将举行大选,但意大利国债与德国国债之间的利差交易相对平稳。到目前为止,有关量化紧缩的信号一直很模糊,但可能已从10月份开始正式开始收紧。这将是对欧洲央行目前控制息差波动的成功努力的关键考验,尽管最终无法避免进一步扩大。

核心债券收益率的上升带来了外围国家债券利差的扩大


信息来源:FXStreet 5

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